切尔西球迷在2024年抗议托德·伯利的 ownership。四年时间，一笔账算下来，成绩单和银行账户走向了两个方向。

从2022年5月收购俱乐部算起，切尔西在英超的排名依次是第12、第6、第4、第10。这支球队2017年和2015年还是英超冠军，2021年还是欧冠冠军。

换帅和买人：一笔算不清的账

收购完成后，托马斯·图赫尔被解雇。此后俱乐部先后任命了5位正式主教练和4位临时主教练，并雇有5位体育总监。

据Transfermarkt数据，俱乐部在60名新球员身上花费了约23.7亿美元（17.8亿英镑）。同一数据源对切尔西当前一线队的估值为12.3亿美元（9.2亿英镑）。

用商业语言来说，当你的整个交易策略建立在买进年轻球员、指望日后获利之上，而你在资产组合上的花费是它现在价值的两倍时，这看起来并不妙。

这些签约中包括英超历史上最失败的引援之一（米哈伊洛·穆德里克），以及最糟糕的合同之一（拉希姆·斯特林）。

切尔西还创下了英超税前亏损的最高纪录。更广为人知的是，俱乐部把女足队卖给了自己，作为某种会计操作的一部分，以维持在财务规则的正确一侧。

没做到的事，和做到的事

没有实现的包括：一次有说服力的争冠挑战；四个赛季中两个赛季获得欧战资格——这对切尔西这样财力的俱乐部来说本应是底线；以及建造一座更大新球场的计划，尽管这个想法曾被提出过。

尽管如此，伯利在担任切尔西主席四年后将带着银行账户里的利润离开——尽管他的影响力近来已经减弱。他的美国同胞、小股东马克·沃尔特也是如此。上周，两人将各自12.8%的股份出售给了Clearlake Capital。

美国所有权模式的最后阶段

欢迎来到美国所有权模式的最后阶段，这一模式如今已笼罩英超大部分俱乐部。在这个阶段，亿万富翁阶层的成员只是在他们自己之间转手球队股份，而且总是以至少略高于买入价的价格成交。他们不是俱乐部的管家，也不把自己视为管家。他们对球迷没有明显的联盟或忠诚，只是作为一份赋予其对一项宝贵资产财务控制权的文件的当前持有者行事。

作为Clearlake收购集团的一部分，伯利和沃尔特各自以俱乐部33亿美元（25亿英镑）的估值买入股份，如今以67亿美元（50亿英镑）出售，在四年混乱之后将其所谓价值翻倍。据《金融时报》报道，退出的所有者获得了“适度的利润”。这或许可以用伯利、沃尔特和其他新所有者在接手时承诺的23亿美元（17.5亿英镑）投资来解释。

他们竟然能带着比投入更多的钱退出，这一点本身就具有启发性，而具体数字并不重要。

美国体育在最高层面上运作的肮脏小秘密是：赛季与赛季之间的资产负债表其实无关紧要。竞争力也是如此（除非你在意球迷情绪）。所有权阶层赚钱的方式是买下一家俱乐部然后持有它；在一段时间内拥有一种极度稀缺的资产，直到其他人愿意为它支付更多。他们可能会以优化之名挪动家具，但房子基本保持原样。如果球队赚了一点钱——尽管远不及能证明其估值合理的利润水平——或者收支平衡，那很好。如果亏损，大概也没问题，因为这些亏损会被抵消，而且出售时的利润还会更多。

价格点与这些球队实际运营好坏之间没有相关性——唯一重要的是其他人愿意为这样一个历史上一直是最安全赌注之一的机构支付多少溢价。长期来看，把钱停在一支受人喜爱的体育队里几乎不可能亏钱。你所要做的就是不要降级（如果你的联赛里存在降级的话）。于是俱乐部，或者俱乐部的一部分，现在就像你我这样的普通人可能在在线券商账户里买入和抛售一只股票一样，被轻易地捡起和丢弃。仪式感不过是一份诚恳的新闻稿。

这就是英格兰众多传统俱乐部如今所处的游戏。这个游戏由格雷泽家族在2005年开启，他们主要用借来的钱以14.7亿美元（当时8亿英镑）买下曼联，然后在2023年将俱乐部四分之一